东程配资 物理AI临界点：智驾Tier 1越过规模效应拐点

自动驾驶突然迎来一个密集的信息释放窗口。

The Information爆料特斯拉最快本月把Cybercab推上街头；百度、小马智行、禾赛的二季度财报电话会又几乎撞在同一时段。

一个更底层的转变是，智能驾驶正加速规范与普及，“智驾普惠”成为汽车产业新一轮竞争的主线。

就在这个智能化加速的节点上，知行科技交出了一份可以观察产业景气度的中报。

上半年，知行科技实现收入约人民币7.61亿元，同比增长107.79%，交付组合驾驶辅助解决方案及产品逾28.9万套，同比增幅达149.14%。随着产品放量，公司毛利率由去年同期的4.67%跃升至12.15%。

这说明知行科技不仅吃到了行业红利，更关键的是，规模效应开始穿透公司损益表。

那么，知行科技究竟发生了哪些预期变化？

读懂营收翻倍：定点项目大幅增长，规模飞轮转动

物理AI，由英伟达CEO黄仁勋带火的概念，让市场目光走出屏幕，聚焦自动驾驶、机器人等领域的产业化落地。

然而，人们谈论Cybercab的鸥翼门，谈论Robotaxi的试运营里程，却很容易忘记一个朴素的商业常识：终端创新进入放量阶段，产业链上游核心玩家，往往才是第一批吃到确定性红利的人。

交付物理AI的核心“大脑”，知行科技用财报证明了这一点。上半年，公司交付超28.9万套组合驾驶辅助解决方案及产品，同比增幅149.14%。

但比增速更值得关注的是收入结构里藏着的“质地”。

组合驾驶辅助解决方案及产品贡献了6.64亿元，占总收入的87%以上，其中域控制器卖了5.47亿元，智能前视摄像头卖了1.17亿元。这是随着车型量产实打实铺进供应链的“汽车智能必需品”。

知行科技无需站在汽车舆论的风口浪尖，却随辅助驾驶普惠快速进入高成长期。管理层还在业绩公告里提到盈利能力的改善：多项目大规模量产，规模效益逐渐显现。

这句话的背后，是产品平台从单点突破到矩阵式扩散。基于地平线征程6B的iDC310、基于征程6M的iDC510Pro，以及iDC700，加速上车。

知行科技上半年拿下37个新增定点项目，还首次敲开了北方国企OEM和海外直供客户的大门。

定点的爆发，揭示了一个行业竞争逻辑的变化。

前几年智能驾驶赛道比的是功能上限，但随着L2级渗透率提高，现在比的是谁能以更高的开发效率、更稳定的质量、更可控的成本，把十万套、百万套产品源源不断地送进主机厂的总装车间。

通过规模量产的“压力测试”，市场才能找到有资格留在主流车企的核心供应链名单的重量级选手。

这种变化，改写了资本市场的观察角度。

过去，投资者看智能驾驶供应链，眼睛盯着的是技术参数和渗透率曲线。如今，随着商业兑现的推进，核心指标已经迁移到毛利率、研发费用率等角度。

知行科技的中报给出了观察窗口：毛利率跃升至12.15%；研发开支占收入比重从42.77%降至12.92%；销售费用率从2.86%压缩到不足1%。

智驾普惠的旺盛需求，让销售“智能大脑”这件事变得不费劲。前期相对刚性的成本投入，正在被弹性的收入增幅所覆盖。

每多交付一套域控制器，开始为利润表贡献更多正向价值。

规模飞轮的转动是有惯性的。一旦启动，它带来的将不只是订单的增长，更是整个商业模型的重估。

边界扩张：以车为起点，物理AI能力平台化

对这份财报的理解如果止步于车的域控制器放量，那只能看到知行科技身上的一部分红利。

真正打开估值边界的，是行业规范化让先行者筑高壁垒，汽车作为物理AI核心载体的新定位，以及技术能力向更多智能终端的外溢。

首先，行业从追求速度转向重视规范与安全，车规级智驾大脑的准入门槛和壁垒进一步提高。

2026年上半年，辅助驾驶行业迎来标准体系密集发布期，包括从仿真测试规范到L2级组合驾驶辅助系统的强制性国标。

对于有真材实料的供应商，车规级“机器大脑”准入门槛被抬高，其实是一个利好。已经完成量产闭环的企业，竞争优势从订单层面升级为规则层面的卡位。

目前，知行科技的产品矩阵呈现出清晰的平台化特征。根据中期业绩公告，公司已形成普惠级、高性能的域控制器产品梯队，覆盖乘用车行车泊车、商用车等多元场景。

这意味着知行的计算平台、底层软件、模型部署和工程化能力，在车规场景里不断积累。

与此同时，市场越来越重视AI进入真实物理世界创造价值，重塑智驾的价值锚点。

端到端算法、VLA大模型、世界模型已进入量产周期，自动驾驶正作为物理AI的起点加速落地。

根据中报，知行科技自主研发的艾摩星大模型已于2026年5月正式通过江苏省生成式人工智能服务备案，具备城市复杂道路、高速公路及特定停车场的环境感知与智能决策能力。

这些突破已经直接指向量产效率。依托仿真与实车结合的数据闭环，智驾系统对长尾复杂工况的处理能力得到显著改善。

随着车端算法与硬件开始向低速无人场景及人形机器人等领域外溢，一个比单车智能更广阔的市场正在悄然打开。

这也是最关键的变化，车规级场景积累的能力，向整个物理AI世界迁移。

根据中报，知行科技面向机器人通用场景的AI BOX产品iRC100P已实现量产及规模化交付，新一代产品iRC600基于国产大算力芯片平台打造，可支持大模型的端侧部署，目前已进入国内数家头部机器人公司的适配阶段。

此外，公司从“大脑”向关节模组、整机应用延伸，旗下一平米动力公司聚焦核心关节部件的自主研发和生产。

从域控制器到机器人控制器，是工程Know-how在不同物理载体上的重新组合。

由此，知行科技也从智能车的核心供应商，转变为物理AI时代的“智能供给平台”：以车为起点，向更多需要环境感知、实时决策和运动控制的智能终端输出底层能力。

物理AI的浪潮席卷，在车规级场景里跑通量产闭环的企业，拿到了未来的船票，估值空间随之打开。

三个锚点，重新定位知行科技

真正的重估，不能只看一家公司多卖了多少产品，更要让市场重新理解这家公司的价值。

知行科技的技术底座已经横跨汽车域控与机器人整机，全球化布局开始在日本和东南亚生根，但资本市场尚未定价未来三个重要信号。

第一个信号，是辅助驾驶规范放量的预期。

随着强制性国标正式发布，已经完成量产闭环的企业将享受竞争格局优化的红利。

知行科技的定点储备正在进入密集兑现期，上半年37个车型定点项目，相比去年同期增加了18个，同比增长近乎翻倍，将于未来几年在国内及海外市场密集量产。

这些订单是跨平台、跨年型、跨市场的连续工程，意味着知行科技正加速“集中上车”，规模效应有望带来利润率持续改善。

第二个信号，是具身智能未来几年高增长的大趋势，以及头部机器人企业上市带来的利好共振。

汽车是控制器能力验证的第一载体，机器人正在成为第二载体。根据LP Information发布的研究报告，全球具身智能机器人控制系统市场年复合增长率高达53.9%。

知行科技向机器人通用场景的产品量产交付，还有望随着关节模组和整机落地，从中游到下游终端扩大自身价值。市场还在争论人形机器人新股估值时，公司悄悄锁定未来红利。

第三个信号，是扎根本土的全球化布局，重写公司供应链地位。

根据中汽协数据，2026年上半年中国汽车出口超过500万辆，创下同期历史新高。

整车出海浪潮正在带动智能驾驶供应链同步外溢。而与传统零部件不同，智驾方案出海需要在当地完成产品适配和交付支持，能否建立本地化运营体系，直接决定海外订单能否转化为稳定收入。

知行科技的差异化优势在于围绕客户开发和生产交付搭建海外布局。年初，公司斩获某韩系汽车集团四款车型定点，全生命周期预期销量近百万套。

在已有海外合作的基础上，知行科技于2月在日本设立事业部，马来西亚合资项目计划第三季度启动规模生产和交付。

可以看出，知行科技未来多层次扩张结构的雏形。

纵向是能力平台化，从车规级域控到机器人控制器，同一套技术底座反复复用。

横向是地理边界拓展，中国智驾供应链正在像动力电池一样高质量走出去，站上全球智能终端价值链的核心位置。

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