诚金配资官网华泰期货饲料周报：美豆出口不及预期，豆粕价格震荡运行

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　　来源：华泰期货

　　作者：薛钧元

　　粕类市场要闻与重要数据

　　期货方面，上周末收盘豆粕2605合约2735元/吨，环比下跌35元/吨，跌幅1.26%；上周末收盘菜粕2605合约2323元/吨，环比下跌24元/吨，跌幅1.02%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3080元/吨，环比下跌30元/吨，现货基差M05+345，环比上涨5；江苏地区豆粕现货价格3020元/吨，环比下跌40元/吨，现货基差M05+285，环比xiad 5；广东地区豆粕现货价格3020元/吨，环比下跌40元/吨，现货基差M05+285，环比下跌5。福建地区菜粕现货价格2540元/吨，环比下跌20元/吨，现货基差M05+217，环比上涨4。

　　豆粕：国际方面，巴西国家商品供应公司周一发布的作物进展报告称，截止2025年12月13日，巴西2025/26年度大豆播种进度为94.1%，高于一周前的90.30%，也高于五年同期均值90.6%，但低于去年同期的96.8%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，截至2025年12月11日，阿根廷2025/26 年度大豆播种进度达到计划面积的58.6%，较上周推进14个百分点，较去年同期滞后5个百分点，目前阿根廷大豆生长优良占比为97%。

　　国内方面，据Mysteel农产品调研显示，2025年第51周国内全样本油厂大豆到港共计35.3船约229.45万吨大豆。其中华东及沿江10.3船，山东及河南5.5船，华北及西北8.0船，东北4船，广西3船，广东3船，福建1.5船，云南0船。根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，2025年第50周国内油厂大豆实际压榨量203.75万吨，较上一周实际压榨量减1.83 万吨，较预估压榨量低17.41万吨；实际开机率为56.05%。第50周，全国油厂大豆库存小幅上升至739.48万吨，较上周增加23.96 万吨，增幅3.35%，同比去年增加138.07万吨，增幅22.96%；全国油厂豆粕库存为109.69万吨，较上周减少6.50万吨，减幅5.59%，同比去年增加45.67万吨，增幅71.34%。截止到12月18日的前一周，全国豆粕共成交54.53万吨，环比减少39.01万吨，日均成交10.91万吨，日均环比减少7.8万吨，减幅41.7%，其中现货成交18.11万吨，远月基差成交36.42吨。豆粕提货总量为94.34万吨，环比减少2.32万吨，日均提货18.87万吨，日均环比减少0.46万吨，减幅为2.4%。

　　菜粕：供应方面：根据 Mysteel 统计，截至12月12日沿海油厂菜油产量为0万吨，较上期持平；菜粕产量为0万吨，较上期持平；截至12月12日沿海油厂菜油提货量为0.15万吨，较上期减少0.07万吨；菜粕提货量为0万吨，较上期减少0.01万吨。

　　参考资讯来源：钢联数据

　　市场分析

　　本周USDA出口报告表示，截至2025年12月11日当周，美国大豆出口检验量为79.6万吨，此前市场预估为100-125万吨，前一周修正后为102.5万吨，初值为101.8万吨。巴西全国谷物出口商协会表示，巴西12月大豆出口量预计为357万吨，之前一周预计为333万吨。

　　整体来看，由于较高的进口成本，我国当前采购美豆量依旧偏少，美豆出口不及预期。另一方面，当前南美大豆生长情况良好，新季大豆的丰产预期延续，在南美大豆的竞争压力下，美豆价格偏弱运行。国内方面，当前国内供需格局仍未改变，大豆库存小幅上升，豆粕库存也依旧维持高位，叠加南美较为强烈的丰产预期，05合约的价格跟随美豆价格同步偏弱运行。短期来看，美豆偏高的进口成本仍给到下方一定的支撑。未来仍需重点关注大豆进口情况，以及新季南美大豆的生长情况。

　　策略

　　中性

　　风险

　　美豆进口情况

　　玉米要闻与重要数据

　　期货方面，上周收盘玉米2603合约2192元/吨，环比下跌41元/吨，跌幅1.84%；淀粉2601合约2502元/吨，环比下跌24元/吨，跌幅0.95%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2290元/吨，较上周下跌30元/吨，现货基差C2603+98，较上周上涨11；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较上周下跌20元/吨，现货基差CS2601+128，较上周上涨4。

　　玉米：供应方面，2025年10月玉米进口量36万吨，环比增500%，同比增43.10%。需求方面，2025年12月11日至12月17日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米141.29万吨，环比上周减少0.38万吨。库存方面，根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至12月18日，全国饲料企业平均库存29.98天，较上周增加0.45天，环比上涨1.52%，同比下跌2.63%；加工企业玉米库存总量324万吨，较上周增加10.20%，同比下降26.65%，2025年12月11日至12月17日。

　　淀粉：2025年12月11日-12月17日全国玉米加工总量为63.17万吨，较上周减少0.41万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.83万吨，较上周产量减少0.28万吨；周度开机率为62.31%，较上周降低0.53%。全国玉米淀粉企业淀粉库存总量107.4万吨，较上周增加2.50万吨，周增幅2.38%，月增幅0.47%；年同比增幅22.32%。第51周国内商品玉米淀粉表观消费量30.33吨，环比降低3.28万吨。吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-77元/吨，较上周降低9元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为15元/吨，较上周降低1元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为42元/吨，较上周升高19元/吨。

　　参考资讯来源：钢联数据

　　市场分析

　　国际方面，美国农业部玉米出口净销售数据显示，截至2025年12月11日当周，美国玉米出口检验量为158.3万吨，此前市场预估为100-160万吨，前一周修正后为174万吨，初值为145.3万吨。巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西12月前两周出口玉米290.8万吨，日均出口量为29.1万吨，较上年12月全月的日均出口量20.3万吨增加43%，去年12月全月出口量为426.6万吨。

　　国内方面，供应端来看，粮农惜售心态仍存，售粮积极性一般，整体售粮节奏较为缓慢。需求端，贸易商库存上升缓慢，收购心态较为谨慎。深加工开机保持稳定，库存小幅上升，采购意愿较前期有所改善，饲料企业仍以刚需采购为主，多保持观望心态。当前各环节库存逐步回升，但仍低于历史同期，粮农惜售心态延续，下游在补库之后也多以观望为主，未来需重点关注替代谷物拍卖情况，预计玉米现货价格调整为主。

　　策略

　　中性

　　风险

　　粮农销售情况

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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